中國新形勢下國有企業(yè)資本運作實操解析

課程背景：

十三五以來，隨著國有企業(yè)改革的不斷深化，特別是2020年開始的國有企業(yè)三年改革行動對國有企業(yè)未來發(fā)展提出了更多的要求。三年國企改革行動提出：“國有企業(yè)改革要先加強(qiáng)監(jiān)管、防止國有資產(chǎn)流失…要按照以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管的要求，依法依規(guī)建立和完善出資人監(jiān)管權(quán)力和責(zé)任清單，重點管好國有資本布局、規(guī)范資本運作、提高資本回報、維護(hù)資本安全?！?/span>

企業(yè)的發(fā)展離不開布局，這也是商業(yè)模式中非常重要的一個環(huán)節(jié)。具有前瞻性的產(chǎn)業(yè)布局，是企業(yè)有條不紊、永續(xù)發(fā)展的砝碼。面對心思縝密、獨具慧眼的布局，任何競爭對手都會敗下陣來。實業(yè)經(jīng)營對接資本市場，是企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路，為企業(yè)發(fā)展插上了騰飛的翅膀。進(jìn)入資本市場，告別孤軍奮戰(zhàn)，是商業(yè)模式的終極未來。國有企業(yè)在商業(yè)競爭和資本市場具有先發(fā)優(yōu)勢和巨大潛力，如何進(jìn)行資本市場布局和運營，值得深入思考和研究。

本課程《中國新形勢下國有企業(yè)資本運作實操解析》主要分析國有企業(yè)常見問題和解決思路，在講授資本市場運行邏輯基礎(chǔ)上為學(xué)員詳細(xì)解析當(dāng)前國有企業(yè)資本運作的創(chuàng)新模式；再從國有資本運營視角出發(fā)，詳細(xì)解讀企業(yè)如何利用好投資、融資、管理實現(xiàn)資本運作、市場擴(kuò)張、業(yè)務(wù)整合的模式與方法。

課程收益：

■ 從經(jīng)濟(jì)趨勢解讀與多層次資本市場分析，讓學(xué)員熟悉資本運作與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的結(jié)合方式

■ 熟悉當(dāng)前國有企業(yè)資本運作的創(chuàng)新與政策監(jiān)管要求

■ 掌握資本市場的發(fā)行要求和創(chuàng)新工具

■ 掌握利用產(chǎn)業(yè)基金等工具實現(xiàn)國有資本運作的模式

課程時間：2天，6小時/天

課程對象：國有企業(yè)高管、上市公司總經(jīng)理、董秘與財務(wù)總監(jiān)、城投公司高管

課程方式：理論講授+案例解析+分析

課程大綱

第一講：宏觀經(jīng)濟(jì)解讀與投融資市場環(huán)境分析

一、中國宏觀經(jīng)濟(jì)解讀與分析

1. 新時代中國特色社會主義現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的新規(guī)律

2. 新舊增長動能的轉(zhuǎn)變帶來的投融資體系變革

二、中國投融資市場格局變化

1. 去杠桿背景下從間接融資到直接融資的轉(zhuǎn)變

2. 以資本市場為核心的金融工具助力創(chuàng)新驅(qū)動

3. 投融資工具在支持企業(yè)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的應(yīng)用

案例分析：新時代中國特色社會主義現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的投資機(jī)會解讀

第二講：多層次資本市場與公司資本運作

一、多層次資本市場的內(nèi)涵與外延

1. 廣義概念下的多層次資本市場

2. 債權(quán)證券化、資產(chǎn)證券化、股權(quán)證券化的資本市場發(fā)展

3. 企業(yè)運用資本市場轉(zhuǎn)型升級的路徑與邏輯

二、中國資本市場的認(rèn)知

1. 多層次股票市場的布局結(jié)構(gòu)

2. 中國證券市場的發(fā)展歷程

3. 資本市場的制度變遷方向與趨勢

4. 公司登陸資本市場的意義

5. 廣義與狹義視角下的公司股權(quán)證券化

三、公司上市的資本市場路徑設(shè)計

1. 首發(fā)上市（IPO）的流程與條件概覽

2. 主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的對比分析

3. 科創(chuàng)板（注冊制）的條件、程序與要求

——企業(yè)選擇直接證券化的應(yīng)對與路徑規(guī)劃

討論：當(dāng)前資本市場的熱點問題概覽與點評

1. 科創(chuàng)板與注冊制究竟是否降低了上市門檻嗎？

2. 傳統(tǒng)IPO的門檻是提升還是下降了？

3. 為什么說并購重組成為當(dāng)前間接證券化的最重要路徑？

第三講：國有企業(yè)資本運作

一、國有資本的類別及職能

1. 國有資本投資公司

職能：國有資本的投資主體及收益主體

2. 國有資本運營公司

職能：國有資本的運營和管理代表

3. 產(chǎn)業(yè)集團(tuán)

職能：國有資本投資及運營的綜合平臺

二、國有資本運作的四個維度

1. 業(yè)務(wù)維度

2. 資產(chǎn)維度

3. 資本維度

4. 資金維度

三、國有資本運作的新趨勢

1. 分類改革

2. 國有資本授權(quán)經(jīng)營

1）授權(quán)組建及邏輯分析

2）授權(quán)放權(quán)

3. 未來發(fā)展分析

案例分析：成都市產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)解讀

第四講：國有企業(yè)的資本運作與創(chuàng)新發(fā)展

一、基于資本市場的國有企業(yè)資本運作模式

國有企業(yè)充分利用廣義資本市場工具：永續(xù)債、ABS、并購重組等

討論：如何利用資本市場實現(xiàn)國有資本保值增值

——國企運用資本市場支持助力非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)同效應(yīng)

二、產(chǎn)業(yè)基金助力創(chuàng)新驅(qū)動與動能轉(zhuǎn)換

解讀：產(chǎn)業(yè)基金的基礎(chǔ)知識

——產(chǎn)業(yè)基金推動科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)進(jìn)步的模式

案例分析：渤海產(chǎn)業(yè)基金

第五講：國企混改，公司治理與股權(quán)激勵

一、公司治理的解讀及其運用

1. 站在“三會一層”的實操視角理解“公司治理”

——董事會，股東會，黨委會的治理機(jī)制

2. 在股權(quán)層面實現(xiàn)“權(quán)與利分離”的治理結(jié)構(gòu)與工具

——委托代理人機(jī)制與股東利益的平衡機(jī)制

3. 董事會在公司治理中的關(guān)鍵性角色與定位

——委托代理人的權(quán)責(zé)關(guān)系

4. 員工持股與股權(quán)激勵的常見工具與方法

——ESOP 期權(quán)工具和策略分析

二、國有資本的混合所有制改造

1. 國企混改的歷史沿革與經(jīng)濟(jì)意義

2. 廣義層面理解“混合所有制”

3. 當(dāng)前國企混改的主要模式

1）整體上市

2）增資引進(jìn)新股東

3）引進(jìn)戰(zhàn)略投資者

4. 國企混改的現(xiàn)行制度障礙與創(chuàng)新模式

1）制度障礙：代理問題的協(xié)調(diào)，專業(yè)化分工程度高低影響，

2）創(chuàng)新模式：與銀行合作，與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合并，與優(yōu)質(zhì)同行企業(yè)合作，引入戰(zhàn)略投資者

案例分析：建信金容科技有限公司增資擴(kuò)股引入外部股東

三、股權(quán)頂層設(shè)計與股權(quán)激勵

1. 股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計的四項原則

1）保障控制權(quán)原則

2）吸引人才原則

3）動態(tài)調(diào)整原則

4）爭議解決原則

2. 股權(quán)設(shè)計的模式

1）限制性股權(quán)等傳統(tǒng)股權(quán)工具

2）獎勵計劃等創(chuàng)新型激勵機(jī)制

3. 公司股權(quán)激勵的流程

1）調(diào)研診斷：人員訪談等

2）方案設(shè)計：定目的和模式等

3）方案實施：審議通過，動員大會等

4）管理優(yōu)化：設(shè)立業(yè)績激勵部門，考核等

四、合伙機(jī)制與股權(quán)多樣性

1. 項目裂變與內(nèi)部激勵機(jī)制

2. 人才復(fù)制與人才培養(yǎng)合伙制

案例分析：合伙機(jī)制在國企混改激勵模式中的應(yīng)用

第六講：國有企業(yè)的資本運營

一、國有企業(yè)資本運營的作用

1. 解決存量資產(chǎn)的經(jīng)營盤活問題

2. 外延式資本運作推動主營業(yè)務(wù)的發(fā)展

二、國有企業(yè)資本運營面臨的問題和困難（從三方面看）

1. 頂層設(shè)計

2. 核心運營能力的建設(shè)

3. 存量資產(chǎn)盤活的解決力度和有效方法

三、國有企業(yè)資本運營的政策監(jiān)管要求

1. 加強(qiáng)被投企業(yè)的價值管理

2. 加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險合規(guī)監(jiān)督管理

3. 加強(qiáng)外派董事監(jiān)事履職效能和績效考核機(jī)制

四、國有企業(yè)資本運營的解決思路及參考建議

1. 解決思路

1）決策機(jī)構(gòu)明確目標(biāo)和定位

2）管理層明確具體管理措施

3）執(zhí)行層明確具體功能定位

4）制定資本運營的制度流程及權(quán)限

2. 參考建議

1）融資方面：優(yōu)化資本機(jī)構(gòu)

2）投資方面：直接投資+私募基金

3）資本運營方面：分類管理，劃分投后管理分類，差異化動態(tài)管理

4）資本運營退出方面：定期盤點股權(quán)投資，動態(tài)評價，有進(jìn)有退

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