股權(quán)融資與股權(quán)估值

【課程背景】

超過半數(shù)的融資失敗案例中，并非項目不好，而是傳遞了錯誤的信息，即：給對方（VC、PE）的東西，不是對方想要的；

一般公司都有財務(wù)人員，都有大量財務(wù)數(shù)據(jù)，但是私募股權(quán)基金關(guān)心的是：根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)如何判斷公司破產(chǎn)風(fēng)險？如何判斷公司是否有財務(wù)操縱？公司未來能否持續(xù)盈利？如何對公司估值？私募關(guān)心，需要向私募融資的公司，更應(yīng)該關(guān)心……

【課程收益】

?  了解私募股權(quán)基金的基本情況及運作

?  了解財務(wù)的基本知識、財報原理

?  建立財報分析框架：公司戰(zhàn)略分析、經(jīng)濟活動分析、財報分析

?  能夠根據(jù)給出的真實公司案例，依據(jù)財報估算其股權(quán)價值

【課程特色】案例，深入淺出聽得懂；科學(xué)，背后理論講得明；實戰(zhàn)，學(xué)之能用定方向；展望，以史為鑒看未來

【課程對象】非金融企業(yè)家、高管及有股權(quán)投資、融資需求者

【課程時間】6小時

【課程大綱】

一、股權(quán)融資在眾多融資方式中的特點是什么？

1、企業(yè)融資的眾多方式：固收類與權(quán)益類

?  固收類：銀行貸款、信托貸款、保理業(yè)務(wù)——共亡不共榮

?  權(quán)益類：股權(quán)融資——共亡共榮

2、成功與失敗的股權(quán)融資：

?  陳義紅創(chuàng)業(yè)與摩根斯坦利投資：中國動向成功上市，投資回報率超過15倍

?  OFO和它的小黃車：錢燒完了，高管走了，債主來了

3、說說PE那些事

?  天使投資人：人是不是靠譜

?  風(fēng)險投資：項目是不是靠譜

?  私募股權(quán)投資（發(fā)展基金）：上市是不是靠譜

?  并購?fù)顿Y：杠桿是不是靠譜

?  PE運作流程：調(diào)、投、管、退——錢不是問題，問題是時間和機遇

?  PE看企業(yè)的三大關(guān)鍵要點：行業(yè)與市場、商業(yè)模式（盈利模式）、管理團隊

?  估值與對賭協(xié)議：風(fēng)險與收益的雙刃劍

案例：Kappa品牌與中國動向、OFO小黃車、紅杉資本的投資標準

二、PE與PE不同，如何找到合適的投資者？

1、從阿里的故事說起

?  18羅漢創(chuàng)業(yè)：3F成員

?  孫正義：精神伙伴

2、資本如何看待企業(yè)

?  資本只投資熟悉的領(lǐng)域：IDG、軟銀、鼎暉

?  經(jīng)濟新常態(tài)下，資本熱衷的領(lǐng)域

案例：前導(dǎo)軟件的敗落、雅虎的成功、蒙牛乳業(yè)的快速擴張

三、融資之前先明確，我們的商業(yè)模式能否吸引資本？

1、商業(yè)模式的定位：做自己擅長的事情

2、商業(yè)模式的盈利方式：賺錢才是王道

3、商業(yè)模式的關(guān)鍵資源：憑什么和別人競爭

4、關(guān)鍵流程：如何實現(xiàn)

5、寫B(tài)P與談融資的注意事項

案例：分眾傳媒、慈銘體檢、如家酒店、OFO、蘋果公司的分形商業(yè)模式

四、我們的團隊，是否能打動資本？

1、企業(yè)股東

?  股東足夠少：貴精不貴多

?  資源足夠覆蓋：各方面都有人

?  一個核心股東：家有千口主事一人

?  股東之間信任：鐵打的市場鐵打的股東

2、核心企業(yè)家

?  企業(yè)家素質(zhì)：專注、堅韌、分享、學(xué)習(xí)

?  蒙牛的啟示：小勝靠智、大勝靠德

3、經(jīng)營團隊

?  經(jīng)營團隊的特色

?  七人分粥的啟示：控制權(quán)和剩余價值索取權(quán)相匹配

案例：土豆網(wǎng)和趕集網(wǎng)的老板離婚官司、真功夫的最壞股權(quán)結(jié)構(gòu)、海底撈的帶頭大哥、新東方大清洗、蒙牛乳業(yè)、攜程四君子

五、我們的公司值多少錢？

1、影響公司估值的因素

?  宏觀背景：經(jīng)濟周期

?  行業(yè)特點：行業(yè)分類及五力戰(zhàn)略模型

?  融資時機：看股票市場

2、資本常用的估值方法

?  絕對估值：自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)

?  相對估值：P/E、EV/EBIT

案例：當當網(wǎng)的口水戰(zhàn)

六、投資協(xié)議條款，里面有什么“坑”？

1、對賭協(xié)議

2、回購條款

3、其他常見條款

?  委派董事

?  一票否決

?  防稀釋

案例：蒙牛乳業(yè)激勵雙贏、永樂電器被并購、太子奶牢獄之災(zāi)、雨潤食品有驚無險、俏江南被“組合條款”擊倒